Несмотря на триллионы долларов, влитых в мировую финансовую систему,
банки по-прежнему неохотно кредитуют реальную экономику. Возможно,
руководителям центробанков придется последовать примеру шведских
коллег, которые первыми в мире ввели отрицательную ставку по депозитам
коммерческих банков в ЦБ. Теперь шведские банки должны доплачивать
центральному банку 0,25% годовых за размещение резервов на его
депозитах. Пионеры
На столь неординарную меру шведский Риксбанк подвигло нежелание
банков выдавать кредиты реальному сектору и потребителям. В ЦБ надеются
заставить банки увеличить объемы кредитования либо переводить средства
в государственные облигации или корпоративные бонды с высоким кредитным
рейтингом, стимулируя снижение их доходности и рыночных процентных
ставок.
Введение отрицательной ставки по депозитам вкупе со снижением
ставки РЕПО до рекордного минимума в 0,25% дало рынку мощный сигнал о
том, что банк Швеции намерен держать ставки около нуля до тех пор, пока
в экономике не начнется устойчивое восстановление.
У данной инициативы шведского центробанка есть как сторонники,
так и оппоненты. Последние утверждают, что предлагаемая программа
кредитования предприятий способна стимулировать производство, но она не
решит проблему потребления. Активизировавшиеся за счет финансовых
вливаний предприятия будут работать в основном "на склад". В итоге экономическое положение участников рынка может не
только не улучшиться, но и приведет к росту плохих долгов. К тому же в
условиях кризиса резко усиливается неуверенность бизнес-сообщества в
завтрашнем дне, в связи с чем часть кредитов будет реализована совсем
нецелевым способом.
И все же большинство экспертов считают, что отрицательные
ставки скорее дестимулируют коммерческие банки "складировать"
наличность на счетах в центральном банке и принудят к принятию рисков
кредитования.
Последователи
Шведы первыми решились ввести отрицательные ставки. Однако если
власти других стран увидят, что эта стратегия эффективна, они могут
последовать шведскому опыту. О том, что монетарные власти Британии
рассматривают такую вероятность, намекал и глава Банка Англии Мервин
Кинг. "Решение зависит от того, будут ли банки направлять
предоставленные им средства на кредитование физических и юридических
лиц. Если этого не произойдет, Банк Англии может прибегнуть к
отрицательной процентной ставке. По сути, это штраф для банков,
отказывающихся кредитовать", - заявил он в интервью британской The
Financial Times. С марта до конца июля депозиты коммерческих банков в
Банке Англии выросли в пять раз - с 31 млрд. фунтов стерлингов до 152
млрд. фунтов.
Другие ведущие центробанки пока не проявляют желания следовать
примеру Швеции, хотя, например, в еврозоне объемы кредитования компаний
падают с февраля. Председатель Европейского центробанка Жан-Клод Трише
публично призывал банки увеличить кредитование. Проблема, правда, и в
том, что спрос на кредиты падает, а компании пытаются избавиться от
долгов.
С угрозой "ловушки ликвидности" сегодня сталкивается и
украинская экономика. О том, что деньги надолго задерживаются в
банковской системе и не поступают в реальную экономику, высказывался и
глава Национального банка Украины. Банки имеют большие объемы
избыточной ликвидности и ежедневно размещают не меньше чем 200 млн.
грн. как депозиты в НБУ, под ставку, которая чаще всего составляет 4-8%
годовых. Однако банкиры пока не готовы активно кредитовать из-за
повышенных рисков невозврата. Даже в случае ужесточения условий
размещения средств банки скорее всего постараются найти альтернативный
способ вложения денег, гарантирующий их относительную сохранность,
перенаправив капитал в более доходные активы - межбанковский рынок или
вложения в гособлигации.
|